自5月底以來(lái)，筆者就看空6月份甚至下半年國(guó)內(nèi)螺紋鋼現(xiàn)貨行情。如今6月時(shí)間已過(guò)大半，雖然螺紋價(jià)格整體有所回落，但是下跌過(guò)程并不順暢。具體來(lái)看，6月上旬螺紋價(jià)格出現(xiàn)了100-200元/噸的小幅回落，而到了6月中旬，螺紋價(jià)格并沒(méi)有進(jìn)一步深跌，反而出現(xiàn)了反彈行情。

　　對(duì)此，筆者也同一些從事鋼鐵行業(yè)的朋友交流了看法。有意思的是，從交流中發(fā)現(xiàn)，看空與看多陣營(yíng)旗鼓相當(dāng)，雙方均有充足的理由支撐自己的觀點(diǎn)。在筆者總結(jié)看來(lái)，利用宏觀邏輯去判斷行情的，基本上都以看空為主，而從鋼市基本面邏輯出發(fā)的，則多數(shù)選擇看多。

　　首先，從宏觀邏輯來(lái)看，春節(jié)過(guò)后，期螺價(jià)格持續(xù)深度貼水于螺紋現(xiàn)貨價(jià)格，則是宏觀預(yù)期偏空的***例證。

　　考慮到下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，基建投資前高后低的慣例、房地產(chǎn)市場(chǎng)政策的持續(xù)收緊對(duì)后期投資增速的打壓，都會(huì)導(dǎo)致后期螺紋鋼需求出現(xiàn)萎縮的可能性大幅增加。從***公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)便可佐證以上觀點(diǎn)。

　　基建方面，1-5月國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資4.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.9%，增速比1-4月份回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　而房地產(chǎn)方面，1-5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資3.76萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)8.8%，增速比1-4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速放緩，地產(chǎn)投資年內(nèi)首現(xiàn)回落，地產(chǎn)調(diào)控和監(jiān)管的滯后影響開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　隨著基建以及房地產(chǎn)投資增速的高位回落，可以預(yù)見(jiàn)的是后期基建與房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)于建筑鋼材的需求爆發(fā)力或?qū)⒅鸩綔p弱。另外，數(shù)據(jù)顯示4月份中國(guó)棒線材出口129.6萬(wàn)噸，月環(huán)比下降36.2%，年同比下降63.5%。由于今年國(guó)內(nèi)螺紋鋼出口同比大幅下滑，后期螺紋鋼內(nèi)銷(xiāo)壓力也將有所增加。

　　其次，從基本面邏輯出發(fā)，由于上半年“地條鋼”產(chǎn)能全面清除、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能繼續(xù)深入推進(jìn)以及上半年北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，使得螺紋鋼供給端出現(xiàn)收縮，導(dǎo)致螺紋鋼現(xiàn)貨資源出現(xiàn)了階段性的供應(yīng)偏緊現(xiàn)象，價(jià)格也隨之水漲船高。雖然進(jìn)入6月份后，打擊“地條鋼”進(jìn)入尾聲，北方環(huán)保限產(chǎn)逐步解除，多數(shù)鋼廠陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，但現(xiàn)階段螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存仍處于相對(duì)低位，貨少仍然促使螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行。

　　目前來(lái)看，對(duì)于6月份行情，不管是螺紋鋼期貨還是現(xiàn)貨，均出現(xiàn)了震蕩行情，在筆者看來(lái)主要還是宏觀預(yù)期偏空和基本面有支撐共同作用下的結(jié)果。

　　對(duì)于后市，筆者認(rèn)為宏觀偏空的邏輯仍決定后期大方向，而基本面邏輯只能在短期形成支撐。

　　其一，從供應(yīng)上來(lái)看，目前螺紋鋼噸鋼利潤(rùn)依舊可觀，高利潤(rùn)驅(qū)使之下部分板材產(chǎn)能轉(zhuǎn)向生產(chǎn)螺紋，后期鋼廠繼續(xù)放量生產(chǎn)的可能性較大，另外，隨著上半年部分通過(guò)產(chǎn)能置換而來(lái)的電弧爐產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，將導(dǎo)致后期供應(yīng)有所增加。

　　其二，需求方面，短期來(lái)看，南方地區(qū)的梅雨季節(jié)將對(duì)近期工地用鋼需求產(chǎn)生一定的不利影響;而中長(zhǎng)期來(lái)看，基建以及房地產(chǎn)投資的高位回落將會(huì)導(dǎo)致后期建筑鋼材需求的轉(zhuǎn)弱。基于此，筆者認(rèn)為后期國(guó)內(nèi)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格在震蕩中繼續(xù)下行的可能性較大。