對于期貨市場的投資者來講，只要開盤便是戰場，盡管此時現貨市場仍是“靜悄悄”還僅僅是伴隨著稀松的開業***聲。但3日期貨開盤即來當頭一棒，螺紋鋼開盤后幾乎可以說是瞬間就打到跌停的位置，有人說這是程序化交易的問題，也有人說是因為房地產市場出現“暴跌”的因素。接下來我們就用***簡單的數據，梳理一下春節過后國內商品市場的風向。

　　春節過后第一個工作日，期貨大幅下跌的一個主要原因是擔憂國內鋼廠市場積累的大量社會庫存。

　　據監測數據顯示，2017年春節前后山東省主要鋼鐵企業庫存有節前***低11萬噸上升至節后34萬噸，庫存實現翻倍增長;而從全國的數據情況來看上漲的幅度也超過50%，建材總庫存增量在173萬噸;社會庫存方面連續***周上漲，庫存累計增加464萬噸;礦山庫存方面，累計庫存達到11951萬噸，連續第七周上漲，連續創出歷史新高。從庫存的變化情況來看，春節假期期間國內鋼廠并沒有停工而保持正常生產，庫存積累較快。另外樂從、唐山均傳出“爆倉”新聞，庫存已經放不下。數據加上這些真真假假的新聞一出來確實嚇市場一跳，反映到盤面上就是春節后頭兩個交易日出現較大幅度下跌。

　　仔細分析，目前市場的庫存情況也并未超出市場預期，以山東為例，山東目前在產的幾家大型建材企業日均產量接近3萬噸，春節前后積累的庫存也就在20多萬噸并沒有超出市場預期。而社會庫存方面，2016年時冬儲增加的庫存總量在360萬噸，持續時間僅有11周。17年數據雖已經超出2016年，但較正常年份不管是在持續時間還是在累積總量上均未超出預期。等節后恐慌性調整結束，市場隨即展開小幅上漲。價格上漲開始后不管是市場人氣還是成交總量均出現較大幅度增長。

　　資金狀況偏緊及兩次變相“加息”引發市場擔憂。

　　從資金狀況來講自從國海證券“蘿卜章”事件之后，國內整體資金的狀況就呈現偏緊狀態，不管是上海同行業間拆放利率還是國債期貨均顯示出資金情況并不樂觀。而***針對金融市場的分析及政策也趨向于“防風險”，大量釋放資金的情況將難以出現。另外，面對美元的升值壓力及國內外匯儲備的流出壓力，***在政策導向上也會有著較為鮮明的取向。春節前后國內先后兩次變相加息，一是針對公開市場操作利率另一個是針對逆回購市場，收緊貨幣的跡象較為明顯。也***構認為目前國內的貨幣政策已經開始實質性轉向。而實質性***的針對目標還是金融市場的風險，“防風險”“去杠桿”是2017年經濟活動的一大主題。

　　未來央行可能采取更多的手段來調整貨幣，而調整公開市場操作利率、期限和數量將是重要的手段之一，但對于上調基準利率及存款準備金率的手段則可能性不大，因為央行的目的并不是“抑制經濟過熱和通脹”。未來還是建議大家多多關注Shibor和公開市場操作相關數據，讓之成為輔助交易和分析的重要指標。

　　“去產能”及對“地條鋼”的政策將會主導春季行情。

　　不管是從春節期間***高層走訪還是撰文中我們可以得出的結論就是2017年去產能仍將會堅定不移的執行。并且去產能的范圍將有2016年的鋼鐵、煤炭擴展到更多的大宗商品領域。關于去產能，進入2017年之后各地方***兩會都將其作為重要的條目去對待，盡管已經有超過半數省份完成甚至超額完成“十三五”的去產能計劃，但對于一些產鋼大省來講2017年仍是非常重要的一年。

　　據統計截止到2月8日，已經有河北、江蘇、山東等10各省份發布2017年去產能計劃，涉及去產能總量在3500-4000萬噸之間。其中去產能任務大頭仍落在河北、江蘇兩省，另外山東、四川等省份也按計劃在推進去產能相關事宜。

　　新增產能方面，在1月份河北省叫停首鋼京唐鋼鐵二期一步、永洋特鋼產業重組退城搬遷裝備升級、新興鑄管高爐減量淘汰改造、河鋼唐鋼煉鐵北區1#高爐異地改造、河鋼石鋼環保搬遷產品升級改造、唐山渤海鋼鐵聯合重組暨城市鋼廠搬遷改造、河北太行鋼鐵重組搬遷改造、冀南鋼鐵重組搬遷改造8個鋼鐵項目，因未達到1.25倍減量置換比例要求。

　　因此從去產能的手段上來看，除去去落后產能，先進產能也會在一定程度上受到限制。目前在建項目僅剩山東鋼鐵日照精品鋼基地項目。

　　同樣是去產能，市場會更關注的是對于“地條鋼”的處理措施。自發改委副主任徐樂江提出2017年6月30日之前清理掉全部“地條鋼”之后，關于“地條鋼”的政策尤為關注。春節過后地條鋼的消息在7日開始浮現，遼寧：堅決取締“地條鋼”，江西省以“零容忍、零存在”決心打擊“地條鋼”兩條新聞算是新年后對“地條鋼”的***宣戰。這也僅僅是開始，實質性動作將漸次展開。作為政治任務，其打擊力度或是多層次，高力度的對于市場行情的影響也將前所未有。

　　總的來看，對于上半年行情仍保持相對樂觀的態度，沖高將是主題。但對于2月份行情仍可能像題目所說，二月春風似剪刀，雖風輕但也可能刮骨，因此在2月份的市場操作中暫時應該把防風險放在首位，留好***準備打一場大仗。